分析来看，9月通缩数据较为暖和，支撑美联储继续降息。虽然非农数据因关门暂缓发布，但ADP小非农等其他数据显示劳动力市场仍正在走弱，再叠加关门的影响，使美联储对于就业的风险尤为关心。相较之下，通缩压力尚处堆集阶段，“缩”的风险临时没有“畅”那么大。因而中金估计美联储或将正在10月取12月别离降息25个基点，以优先应对持续走弱的劳动力市场。

　　受关税影响的商品价钱涨跌互现。服拆(+0。7%)、家具床具(+0。9%)、家电(+0。8%)及文娱用品(+0。4%)价钱均有所上涨，显示市场仍正在逐渐消化关税成本。电子设备特别是手机价钱(-2。2%)跌幅较大。全体焦点商品价钱环比上涨0。2%，同比增速维持正在1。5%，取上月持平。

　　中期来看，正在美国供给收缩、通缩虽难以再像2021年那样全面、大幅地上涨，但中枢可能维持正在3%摆布，展示更强的黏性。9月通缩数据虽低于市场预期，离美联储2%的方针仍有较着距离。此外，消费者通缩预期也可能正在潜移默化中被锚定正在了更高的程度，而这也意味着通缩的潜正在风险仍偏上行。

　　美国9月总体CPI同比增速沉回3%以上。此中，能源价钱指数经季调后环比上涨1。5%，次要受汽油价钱(+4。1%)鞭策。考虑到进入10月以来全球原油及美国汽油零售价均呈现下行，能源通缩压力总体可控。食物价钱环比涨幅放缓至0。2%。

　　总的来看，关税传导的速度和幅度低于中金此前的预期。一个缘由是终端需求偏弱，企业难以将关税成本向消费者。一些企业反映为了留住客户以至需要降价发卖。另一个缘由是部门企业可能通过低报进口货值来规避关税。例如，《华尔街日报》曾报道称，家电制制商惠而浦(whirlpool)举报其韩国合作敌手低报货色价值，从韩国进口的洗衣机平均申报货值从838美元骤降至73美元。中金疑惑除雷同的关税规避行为正在其他品类中也存正在。

　　智通财经APP获悉，中金公司发布研究演讲称，美国9月CPI季调环比上涨0。3%，同比升至3。0%，同比上涨3。0%，低于市场预期。从分项来看，房租取二手车价钱拖累较为较着，反映相关需求走弱。中金猜测这取特朗普和移平易近的政策相关。受关税影响的商品价钱涨跌互现，但其跌价的速度和幅度低于中金此前的预期。这也反映出终端需求偏弱，企业难以将关税成本向消费者。办事通缩照旧坚挺。分析来看，这份通缩数据较为暖和，支撑美联储继续降息。鉴于劳动力市排场对下行风险，中金估计美联储或将正在10月取12月别离降息25个基点。

　　9月焦点CPI同比上涨3%，较8月的3。1%小幅回落。此中，房租取二手车价钱拖累较为较着，反映需求正在走弱。业从等价房钱(OER)环比仅上涨0。1%，为2021年1月以来的最低单月涨幅；次要居所房钱环比上涨0。2%，涨幅同样较低。二手车价钱环比则下降 0。4%。中金认为这或取特朗普移平易近的政策相关——移平易近流入往往会推进租房需乞降二手车采办需求，反之则会需求，从而房租和二手车价钱上涨。